日前，健合集團(tuán)發(fā)布2024年全年業(yè)績報(bào)告。這家橫跨成人營養(yǎng)、嬰幼兒奶粉及寵物食品三大業(yè)務(wù)板塊的跨國企業(yè)，交出了一份收入與利潤雙降的答卷，這也是其自2010年上市以來的首次年度虧損。

財(cái)報(bào)顯示，健合集團(tuán)2024年收入為130.5億元，同比下降6.3%；凈虧損為5370萬元，同比下滑109.2%。盡管業(yè)績承壓，健合集團(tuán)仍強(qiáng)調(diào)以“全家庭營養(yǎng)健康戰(zhàn)略”為核心，試圖在行業(yè)調(diào)整期尋找突破口。

中國市場的表現(xiàn)成為關(guān)鍵變量。財(cái)報(bào)顯示，健合集團(tuán)2024年中國市場貢獻(xiàn)了集團(tuán)66.6%的收入，但這一核心市場正面臨結(jié)構(gòu)性挑戰(zhàn)。超高端嬰幼兒配方奶粉行業(yè)的整體收縮，疊加新國標(biāo)過渡周期延長，導(dǎo)致健合旗下嬰幼兒營養(yǎng)及護(hù)理業(yè)務(wù)（BNC）收入同比驟降25.8%至43.8億元，成為拖累業(yè)績的主因。

尼爾森數(shù)據(jù)顯示，2024年中國超高端奶粉市場規(guī)模收縮17.7%，而合生元雖逆勢提升市場份額至13.3%，但仍難抵行業(yè)寒流。舊國標(biāo)庫存消化預(yù)計(jì)延續(xù)至2025年上半年，短期內(nèi)仍將考驗(yàn)現(xiàn)金流管理能力。

相比之下，健合集團(tuán)2024年成人營養(yǎng)與護(hù)理用品業(yè)務(wù)（ANC）成為唯一亮點(diǎn)。該板塊收入為67億元，同比增長8.8%，貢獻(xiàn)集團(tuán)總收入的51.3%；毛利率高達(dá)65%，加之保健品業(yè)務(wù)的韌性，為健合集團(tuán)轉(zhuǎn)型提供了緩沖空間。

健合集團(tuán)2024年寵物營養(yǎng)與護(hù)理業(yè)務(wù)（PNC）則顯露分化態(tài)勢。盡管整體收入同比增長4.4%至19.7億元，但北美市場表現(xiàn)強(qiáng)勁的Zesty Paws品牌與中國市場高端主糧品牌Solid Gold素力高形成反差——前者依托山姆、Costco等渠道實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長，后者卻因渠道調(diào)整收入下滑7%。如何平衡多品牌協(xié)同與區(qū)域化運(yùn)營，成為該板塊的待解課題。

展望2025年，健合集團(tuán)將賭注押在“全家庭健康”戰(zhàn)略的深化上。該公司首席執(zhí)行官Nick Mann表示，將聚焦?fàn)I養(yǎng)補(bǔ)充品賽道，以科學(xué)實(shí)證驅(qū)動創(chuàng)新，但市場更關(guān)注其能否在奶粉業(yè)務(wù)觸底前，依靠成人營養(yǎng)與寵物板塊的造血能力穩(wěn)住基本面。